2026年3月2日，中国期货市场见证了一场由地缘政治引发的化工品爆发。甲醇主力合约开盘即封死涨停，报2365元/吨，创近期新高。
3月3日上午，甲醇主力合约再度上扬10.64%，报2548元/吨。
这轮行情的直接推手，源于一场千里之外的地缘事件——美以联军对伊朗的军事行动导致霍尔木兹海峡关闭，而这条海峡承载着全球高达35%的海运甲醇贸易。
霍尔木兹海峡作为连接波斯湾与外海的唯一通道，其地位举足轻重：全球约30%的海运石油、20%的液化天然气，以及超过三分之一的甲醇贸易都需经此咽喉。
我国甲醇进口依赖度较高，海关数据显示，2025年前11个月进口总量1270万吨，其中约60%来自伊朗，整个中东地区占比近70%。随着2月中东地区甲醇装船量已环比下降36.34%，海峡关闭可能进一步影响3月到货，这为国内市场带来了明显的供应预期变化。
三重驱动下的价格重构
本轮甲醇价格走强并非单一因素驱动，而是供应趋紧、成本上升与需求稳健三者形成的合力。
供应端迎来历史性机遇。进口预期收紧与国内高开工形成双重支撑。我们六成的进口靠伊朗，在进口主渠道可能受阻的同时，国内甲醇企业开工率已高达81.87%，同比提高6.72%，处于高负荷运行状态。华东、华南港口库存连续三周下滑，市场可流通资源趋于紧张。内外因素叠加，为价格提供了扎实基础。
成本支撑显著增强。伴随国际地缘局势，布伦特原油在3月2日大涨13%，突破82美元/桶，创一年多以来新高。甲醇很多是用天然气做的，油价涨，气价也跟涨，进口成本自然水涨船高。市场对能化品的定价逻辑，也逐步融入地缘风险溢价。甲醇作为一种“准能源”化工品，市场开始为地缘政治风险买单了。
需求端展现出强劲韧性。下游甲醛、醋酸及农药等行业保持较高开工水平，维持在75%以上。当前正值春耕备货旺季，农业化工需求处于年度高峰，下游补库意愿积极，与供应端变化形成共振，有效承接并放大了价格上行趋势。
产业链重构与龙头受益
这种局面下，产业链正在重新洗牌，家里“有矿”的龙头企业成了大赢家。
用煤制甲醇的企业，成本优势凸显。我国甲醇产能以煤制为主，宝丰能源、中煤能源、兖矿能源等行业龙头依托一体化布局，具备突出的成本控制能力。在进口甲醇价格因运力与风险溢价而攀升时，国内自产甲醇的成本优势将直接转化为可观的盈利弹性。
长期看，绿色甲醇进一步打开成长空间。短期波动之外，更值得关注的是绿色甲醇带来的长期发展机遇。在全球航运能源转型与“双碳”目标推动下，绿色甲醇作为清洁燃料及化工原料，正成为产业新赛道。金风科技、中国天楹、华谊集团等企业已率先布局产能，这不仅响应了政策导向，更推动甲醇从传统化工原料向新能源载体升级，产业逻辑迎来跃升。
后市展望
展望未来，甲醇市场虽然波动可能加大，但结构性机会依然清晰，可以用“短期紧张、中期警惕、长期变革”来概括。
短期来看，市场氛围积极。 若中东地区发货持续受到影响，国内供应偏紧态势可能延续，港口价格有望保持强势。拥有产能配套的上市公司，其业绩弹性值得关注。
中期来看，产业链价格传导与博弈将更趋活跃。价格如果一直这么高，下游会受不了。比如用甲醇做烯烃的工厂，可能会因为亏损而减产，反过来又会压制对甲醇的需求。所以价格上行会逐步向下游传递，不同工艺路线和产品链条的利润分配将动态调整，具备综合运营能力的企业更能适应市场变化。
长期来看，能源转型将重塑行业生态。绿色甲醇的崛起可能会改变游戏规则。如果欧洲、东南亚等地为了环保，大规模采购绿色甲醇当船用燃料，那么全球甲醇的贸易路线都可能改变，不再只依赖中东。
结语
霍尔木兹海峡的风波，就像一次压力测试，暴露了我们供应链的脆弱之处，但也逼着产业寻找新出路。这场由地缘冲突引发的价格狂飙，既是对供应链脆弱性的压力测试，也是产业格局重构的历史契机。
对于投资者而言，短期关注具备成本优势的煤制甲醇龙头，中期跟踪绿色甲醇技术突破与产能落地，长期则需审视全球能源转型背景下的产业逻辑变迁。
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